很多人都记得2017年的超级大交易：

融创耗资438.44亿元，打包收购万达13个文旅城91%股权，包含全国所有在建、已开业的万达主题乐园、水世界、融创茂、酒店群。

当年王健林果断甩掉“重资产包袱”，孙宏斌高调接盘，外界一度以为融创要靠文旅弯道超车。

如今8年过去，这些曾经的万达乐园、现在的融创乐园，到底赚不赚钱？经营状况如何？哪些火爆、哪些冷清？

今天用真实财报+各地实景，一次性讲透！

一、先讲整体大盘：从巨亏到微利，终于活过来了

原万达系乐园，最大特点：投资极大、回本极慢、养人极贵、极度依赖地产回血。

万达当年做文旅，核心目的不是赚乐园门票，是低价拿地、卖房赚钱，乐园只是配套工具。

融创接手后，前期完全是“接了个烫手山芋”：

2018—2021年靠地产红利勉强支撑，2022年行业下行，文旅直接大亏、拖垮集团利润，成为融创最大累赘之一。

转折点在2023年：

✅ 2023年融创文旅整体营收59.1亿元，同比大涨29.9%

✅ 全年成功扭亏，实现管理利润8.6亿

✅ 全年总客流突破1.5亿人次，同比增长34%

简单总结：整体不再亏钱，开始稳定微利，但利润率极低，属于“辛苦赚流水”。

而且文旅业务营收仅占融创总营收3.8%，早已不是集团主力，只是稳定现金流业务。

二、最真实现状：13座乐园严重两极分化

融创所有原万达乐园，没有统一行情，直接分成三类，差距天壤之别。

1、第一梯队：稳定盈利、人气爆棚（优质资产）

代表：南昌融创乐园、合肥融创乐园、广州融创文旅城

这类项目区位极好、城市人口基数大、配套成熟。

✅ 南昌融创：从万达海洋乐园升级而来，常年客流稳定，海世界、主题乐园、融创茂联动极强，是融创文旅最赚钱的标杆项目，口碑、复购率稳居前列。

✅ 合肥融创：老牌成熟乐园，本地人休闲首选，淡季不淡、旺季爆满，运营成熟稳定。

✅ 广州融创：主打室内雪场+水世界+乐园，不受季节限制，全年客流均匀，高端客群多，盈利能力最强。

特点：不用靠卖房补贴，自身就能盈利、现金流健康。

2、第二梯队：季节性赚钱、平时冷清（鸡肋资产）

代表：无锡融创乐园、青岛融创乐园、哈尔滨融创乐园

这类项目非常典型：半年火爆、半年闲置。

夏天水世界、节假日人流爆满，营收暴涨；

秋冬淡季、工作日基本冷清，融创茂大量店铺空置、停车场空旷，整体勉强保本、微赚不亏。

尤其是无锡融创，曾经对标迪士尼打造，如今平日人气低迷，极度依赖暑期、节假日续命。

3、第三梯队：长期亏损、变卖、停业、摆烂（拖累资产）

代表：西双版纳、重庆、部分二线偏远文旅城

西双版纳融创乐园最典型：

融创接手后遇疫情，长期闭园、客流惨淡，后期融创自身债务承压，基本停止重投入，长期半死不活。

还有多个偏远文旅项目：入住率低、客流不足、维护成本极高，常年亏损。

融创近几年疯狂处置这类资产：近三年累计出售近300亿文旅资产，包括酒店、股权、地块、配套物业，只为回血还债。

三、融创对比万达：经营模式彻底变了

很多人疑惑：万达做不下去，融创做好了吗？

答案：没有做大做强，但成功“活下去”了，打法完全换了。

1、万达时代：重投资、重扩张、靠卖房补贴乐园

万达当年疯狂砸钱造地标、造超级乐园，不计运营利润，只为低价拿地卖房。

结果：乐园普遍亏损、资金压力爆炸，最后被迫全部抛售。

2、融创现在：降本、瘦身、轻资产、保现金流

融创接手后核心操作：

• 砍掉无效重投入，不再盲目扩建
• 关闭、出售、转让亏损严重的项目
• 大力转型轻资产运营（只管理、不持有）
• 重点发力热雪奇迹（室内雪场），弥补季节短板
• 弱化地产属性，强化文旅自营现金流

一句话：融创不再靠乐园卖房，而是让乐园自己赚钱、自己养活自己。

四、最终真实评价：现在的融创乐园是什么水平？

✅ 优点：

1、彻底摆脱持续巨亏，整体实现盈利，现金流稳定；

2、头部几个城市乐园，已经成为区域地标，口碑、客流、营收双在线；

3、冰雪业务成为王牌，打破季节限制，是国内最强室内雪场运营商之一。

❌ 缺点：

1、整体利润率极低，属于微利辛苦生意，赚不到大钱；

2、项目分化极其严重，一半项目靠节假日续命，淡季惨淡；

3、大量原万达遗留项目仍在拖累资金，融创持续变卖文旅资产瘦身；

4、对比迪士尼、长隆，内容创新弱、IP几乎没有、复购上限低。

五、总结：万达甩的包袱，融创盘活了吗？

整体结论：勉强盘活、稳定青岛万达文化旅游城存活，但难成王牌。

1、万达当年是“疯狂扩张、全面亏损、靠地产硬撑”；

2、融创现在是“择优留存、淘汰烂项目、整体微利、自给自足”；

3、这批原万达乐园，不再是拖累，也成不了暴利产业，只能算稳健现金流资产。

未来融创文旅的方向很明确：卖掉重资产、输出轻管理、主打冰雪+成熟乐园、放弃低效项目。